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【国金宏观】股票市场研究系列之二:俄乌冲突

rottlerod 外汇大事件 2022年02月14日

  【国金宏观】股票市场研究系列之二:俄乌冲突新兴市场的“黑天鹅”?原题目:【邦金宏观】股票墟市切磋系列之二:俄乌冲突,新兴墟市的“黑天鹅”?

  本次俄乌冲突,源于昨年 10 月美邦邦防部长奥斯汀访乌并称力挺乌克兰出席北约,底子原故是北约挤压了俄罗斯的生活空间,涉及美欧俄三方博弈。乌克兰是分隔俄罗斯与北约之间的结尾一道屏蔽,若乌克兰倒向西方,俄罗斯的计谋生活空间将明显压缩。美拜登政府为岁尾中期推选吸引选票,内政促进晦气的景况下、生气通过外政获取更众助助。欧盟内部存正在意见不同。

  预测来日,俄乌发生全体军事冲突的概率不高。俄罗斯的本意是为了通过构修新的架构以安乐方法来办理乌克兰题目。乌克兰政府角度,已认识到全体投向美邦的价值正正在变得越来越高。对美邦来说,全体军事助助乌克兰冲突的本钱过高。从欧洲来看,德、法等再生气安乐方法来办理乌克兰危害。

  俄乌冲突,阶段性激发危险偏好回落、环球危险资产回调、避险资产代价上行。俄乌冲突下,VIX 指数从 1 月 12 日的 17.62 飙升至 1 月 25 日的 31.16,

  发动环球闭键股市回调。同期,固然美邦 10 年期现实邦债收益率正在加息预期升温下大幅上行,但现实利率上行未能压制黄金代价,避险情感渐浓推进

  从新兴墟市再现来看,俄罗斯 RTS 和 WTI 原油指数产生清楚背离,MSCI 新兴墟市受到了美债收益率上行、汇率贬值、血本恐怖的三重影响。数据显示岁首至 2 月 4 日,俄罗斯 RTS 指数跌幅为 11.51%,WTI 原油代价涨幅为

  21.33%。此外,近期墟市关于美联储加息和缩外的预期订价愈发巩固,美元兑新兴墟市钱银升值,汇率贬值也成为了 MSCI 指数下跌的“加快器”。

  乌克兰全体军事冲突概率降低,短期危险偏好降低对俄罗斯、乌克兰以及其他新兴墟市的影响消退。跟着俄罗斯与德、法、英等北约闭键经济体对话的开展,以及乌克兰政府自己关于美邦全体驾驭的负面效应顾虑增长,俄乌发生全体军事冲突的概率降低。春节时间,环球墟市危险偏好有所修复,美股和俄罗斯股市企稳反弹,美债、德债等避险资产代价回落。

  正在疫情慢慢消退下,此次新兴墟市血本流出的压力并不大,经济苏醒更具弹性。正在美联储加息订价曾经相对富裕和“场景修复”下,新兴墟市钱银贬值压力降低,血本流出压力也许并不大。闭键新兴经济体,外债包袱众处于合理可控区间,能够供给较好抵御外部危险的材干。此外,疫情影响消退的流程中,受益于供应链修复,或环球需求改观,部门新兴经济体经济弹性可期。

  邦金机构客户可周密查看《股票墟市切磋系列之二:俄乌冲突,新兴墟市的“黑天鹅”?》全文研报实质。

  危险提示:美联储钱银计谋收紧超预期、环球需乞降供应链停滞光复不足预期、新兴墟市血本外流压力超预期。

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