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起底汉能“黑天鹅”事件始末

rottlerod 外汇大事件 2021年12月07日

  起底汉能“黑天鹅”事件始末股市“黑天鹅变乱”不休上演。5月20日上午,正在20分钟内, 汉能薄膜发电集团股价直线%,其母公司汉能控股集团董事局主席李河君的资产刹那缩水1000众亿港元。

  因为此前看待汉能有着太众的疑忌和猜念,社会看待这个“不料”并未报之痛惜。正在收集股吧中,有股民乐称“20分钟与首富拉近了千亿港元隔断”。一家媒体则类比此前CYNK公司高层推高股价激励股市暴跌的变乱,以为李河君和CYNK的总裁、推广官兼秘书Javier Romero雷同,大白炒热一家公司时会发作什么,大白手握大把公司股票时会发作什么,更大白扔售时会发作什么。

  5月20日10点15分,汉能薄膜、汉能控股旗下的香港联交所上市公司的股价中断正在7.37港元。一分钟后,股价涌现特地,屏幕更新,股价起首往6点钟宗旨下行;20分钟事后,股民起首不信赖本人的眼睛,这只股票已不是鄙人行,而是跳崖式下坠。10点35分,汉能股价停滞正在3.91港元,跌幅为47%。

  短短20分钟,李河君的身家从2486众亿港元跌至1319.34亿港元,1167亿港元灰飞烟灭,首富刹那易主。

  直到11点44分,汉能薄膜发外布告,宣告了发作的全部。遵照《华尔街日报》的领悟,正在这20分钟里,越来越众的股票试图清仓离场,但彰彰,当股票报价疾捷下滑,墟市中的买家已越来越少。《华尔街日报》称,遵照电脑自愿化生意体系显示,正在股价起首下滑后,一系列从8000到30000股的小卖单起首被触发,最起首的买单正在6.69港元成交。1/40秒后,有笔生意正在6.10港元成交。当这笔生意成交后,下一个最高报价正在3.45港元,接着正在1/100秒后,民众祷告能正在4.50港元扔掉股票。

  “那时股票生意十分狠恶,有顷间,数百万股票从买家到了卖家手中。结果,卖家卖出的股份比买家的需求胜过良众。”据《华尔街日报》回想,“有一投资者正千方百计扔脱手中的筹码,吓得高频生意员挑选离场犹豫,这波暴跌行情才取得了喘气机遇”。跟着股价的极速下跌,汉能薄膜股票正在上午10点40分被迫目前结束生意。

  当天上午,汉能控股董事局主席李河君正正在北京主理汉能洁净能源闪现中央开张典礼,并颁发了演讲。短短20分钟千亿资产灰飞烟灭,一位到场该勾当的记者正在诤友圈中说,首富正在现场心理很降低。

  当天,汉能还准时正在香港召开股东大会,汉能薄膜发电首席推广官代明芳主理聚会,聚会中他乍然退席接听电话,直至聚会已毕才返回。这一天,汉能控股还发外了其便携、挪动、专业三大系列共12款薄膜发电充电新品,公司对外观达了对太阳能运用墟市的信仰。全部寻常运转,股价的腰斩好像就连汉能自己也始料未及。

  究竟是谁激励了汉能股价的暴跌?这回变乱之前,汉能不绝处于水火交融之中。一方面,过去3年众期间,汉能股价暴涨了近30倍,这让持有汉能80%股票的李河君资产高出2000亿港元,本年3月成为中邦首富。另一方面,跟着汉能股价的暴涨,股民将这只股票称为“妖股”,而汉能造成了一家群众“看不懂”的公司。

  正在4月股价的高点上,汉能薄膜的市值比其他中邦太阳能上市公司市值总和还要高,是美邦最大太阳能组件修设商First Solar市值的6倍,外界对此充满疑忌。正在质疑中,媒体进一步对汉能资金、运营中存正在的题目举行戳穿,激励了近期汉能与《中邦企业家》、《第一财经日报》之间的彼此挑剔。

  著名经济评论人陶短房撰文暗示,假使汉能薄膜及其母公司汉能控股还正在不休“澄清”,但“挪动光伏发电”的盈余形式仍是一笔糊涂账,究竟赢利与否,如何赚,赚了谁的钱如故不详。

  “5·20黑天鹅变乱”是汉能带给社会的又一声齰舌。莫非是纷纭的群情压力下,血本大鳄做空汉能激励股价激烈跳水?变乱发作后的头两天,良众投资者都正在做这样臆测。

  5月22日,美邦福布斯网站披露,有两只对冲基金不绝正在做空汉能,这两只基金永诀是辩证血本(Dialectic Capital)和伍德血本(Lakewood Capital)。而邦际血本的这一举动好像顺理成章,更早之前,法邦巴黎银行本年3月16日发外了一份针对汉能薄膜的钻探通知,这份通知的焦点为《估值过高,支持“减持”评级》。

  血本墟市不绝希冀从汉能自己寻找谜底,由于正在公司血本面、资金链和血本运作方面,无人比李河君更清爽汉能的近况。5月21日,针对媒体报道,汉能集团举行了回应,概略兴味是,公司运营情景及资金情状优秀,不存正在因汉能集团股票折仓导致股价大跌,集团和联系人士没有涌现减持套现手脚。

  仅从声明中,无人看出汉能有何欠妥。但很疾,媒体觉察汉能控股有巨大血本举动没有对外告示。

  5月25日,《第一财经日报》记者从公然披露的消息中觉察,5月18日李河君手头持有的股份中,淡仓股数乍然减少了7.96亿股,淡仓的持股比例从5.81%减少到7.71%。淡仓,通常意味着股东“做空”手上的股份,将股份借予他人,或者是投资者有仔肩交付标的股票,比方用于融资的股权质押。这笔被李河君“做空”的股票股价为7.28港元,合计57.9亿港元。从股票数目上,这笔股份占该集团总股份数的1.9%,是汉能股票日生意量的5.3倍。

  这笔生意发作正在汉能薄膜股价暴跌的一日前,然而直到5月26日截稿,汉能尚未对外公然披露。

  据报道,李河君这笔“淡仓”的股份与汉能控股闭联企业的一笔股权质押贷款相闭。

  5月18日,汉能向中邦华融资产收拾有限公司做了一笔股权质押贷款。而据英邦《金融时报》报道,上述被质押的股票涌现正在汉能旗下3家英属维尔京群岛注册的投资公司禁锢申报文献中,这3家公司永诀是汉能投资、ChinaGencoInvestment和GLWindFarmInvestment,之后,《第一财经日报》记者正在港交所的消息中也觉察了这笔新增“淡仓”的记实。

  《金融时报》称,股价暴跌的两天前(5月18日),英属维尔京群岛的一家汉能子公司担保了一笔两亿美元的贷款,质押品为7.95亿股,当时值值58亿港元(合7.47亿美元)。业内人士领悟,这笔7.47亿美元的淡仓,实践是为汉能子公司做担保的股权质押。两亿美元贷款对应7.47亿美元股权质押,质押率为26.6%。这也是媒体所报道的,汉能股票以三折举行质押。

  数年中,李河君不绝是汉能薄膜股票最坚挺的维持者,他持有汉能薄膜80.8%的股份。过去几年,李河君众次增持汉能股票。就正在5月15日,李河君方才斥资对汉能股票举行了回购,共计3372万股,每股价钱7.18元,总资金额2.4亿元。彭博音信社的曝光截图显示,李河君最初5.81%的空头头寸聚会正在中邦Geiko投资和汉能投资这两家他所把持的空壳公司,头寸数目约24亿股。然则,同时他还持有大约306亿股的众头头寸。

  动作汉能股票的看众者,李河君激进做空7.47亿美元汉能股票,只是为了获取两亿美元的贷款,这是为何?有媒体刻画,“这是一个十分要害的要素,比任何要素都要要害——公司把钱耗尽了”。

  李河君的策略梦念是让光伏薄膜产物用于任何与阳光接触的外面,征求挪动的物体,最终要激励一场能源坐褥和消费革命。报道显示。2011年至今,汉能正在寰宇成立了高出9个汉能薄膜坐褥基地,2015年还将成立500家薄膜产物门店,这个范畴与速率令行业咋舌。

  然而,这一策略的实践操作性并不被业内看好。光伏行业专家以为,目前光伏薄膜本领仅停滞正在本领层面,固然李河君声称汉能薄膜本领高出古代晶硅太阳能电池板的转化率,但业内以为这将付出庞大的本钱,导致产物经济性亏折。是以,目前我邦的薄膜太阳能墟市份额还亏折全豹光伏墟市的10%。

  正在如许的靠山下,媒体曾对李河君充满质疑。《第一财经日报》暗示,“外界对他并不睬会,对他的宏图韬略也未吃透”,“血本能手才是对他的真正定位”,这也惹起汉能控股的反感。

  这一策略下,毫无疑义,汉能必要庞大资金维持。为了筹集资金,近年来,除了获取境外里各大贸易银行授信外,汉能还曾正在内地通过民间融资渠道举行短期、高息乞贷。《第一财经日报》此前的报道指出,2014年10月,汉能方面曾向民生信任融资两亿元,操纵刻期分为4档,此中最短的只要3个月;两个月后,又向五矿信任融资7亿元,刻期也只要1年。而正在P2P平台“爱投资”举行的应收账款让渡,刻期则全体为3个月。

  这些融资固然刻期不长,但资金本钱并不低,正在民生信任的两亿元融资,3月期部门仅投资者年化收益率就达7%。而正在“爱投资”的融资,年化收益正在10%以上。

  李河君的看空操作直接带来了血本墟市的波动,导致股价激烈下挫,一家西方媒体以为,看待这全部李河君并非不大白后果。

  然则,这也有恐怕是一笔“划算的生意”。正在“汉能发电吧”的论坛上,网民贴出一篇《一毛钱汉能故事》的著作,讲述了如许一个故事:正在大学教室,一位教诲用100元真钞做逛戏道具,玩法是全班学生可竞投这张钞票,1毛起叫,叫价最高者取得这100元,但出价最高及次高者都要向教诲付出出价实践金额的进货资金。同砚们最终将这个钞票叫到500元,教诲付出百元钞,换来逾千元回报。

  这即是耶鲁大学教诲苏比克打算的一美元拍卖逛戏,一美元拍卖正在众邦大学举行众次实践,最终的均匀喊价介乎20至66美元之间,较本钱价逾越最众65倍。

  著作暗示,翻查自2010年至今共20余份告示,汉能大股东李河君或闭联人士,涉资约43亿元认购了240余亿股汉能股票,每股均匀价一角众钱,而汉能最高股价高出9元,超越了长和及港交所的股票。著作暗示,散民常常犯的一种错叫“计错数”,认为股价100元跌至40元叫平,四折平卖,但有否念过股价是由1元升至100元,然后回到40元,累积升幅又有30众倍。此意为,李河君固然三折将股票典质贷款,已经赚足。

  这也是股本墟市推高股价的常睹结果。然而,跟着过去3年汉能股价近30倍的增进,汉能典质了众少股票动作银行贷款不得而知。

  城门失火,殃及池鱼。就正在股价暴跌前几天,汉能控股倡议了一项面临内部员工的持股谋略。《第一财经日报》理会到,员工持股价钱为6.08港元/股,部门员工申购数从2000股起步,最高不高于3.6万股,申购截止日为5月24日。

  然而,5月20日,持股谋略尚未告终,持股员工已被套牢,为此,汉能内部不得不召开疏通会举行维稳。而看待另少少也曾追捧汉能股票的投资者而言,这则是一个没有“维稳”的惨恻教训。(特约撰稿 李凤桃)