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【市场研究】美国经济、通胀趋势及全球资本流

rottlerod 货币事件 2021年10月28日
1、美邦经济:苏醒仍然强劲。咱们估计【两年GDP复合增速】或显然提拔。重要基于:  2)主动补库周期依旧强劲;3)造造业苏醒动力加强,且具备较大修复空间;4)美邦造造业与任事业PMI中枢闪现趋向抬升。  2、美邦通胀:短期通胀趋向犹正在,且中长久难言消退。咱们判定短期PCE上行压力依旧较大。重要基于:  1)能源、食物、房价、运输及预备机芯片等CPI因素代价仍处于上行通道,加倍美邦经济连接苏醒将进一步发动油价走高,从而推升通胀。  3)基于菲利普斯弧线逻辑,就业连接改良下或将推升通胀。那么,就中长久而言,来岁美邦通胀不妨睹顶回落吗?咱们判定美邦通胀高企的事态或很难被“粉碎”,重要基于以下大要率爆发的要求性假设。一是大宗品即使到来岁或依旧庇护正在相对较高秤谌;二是【美邦M1-M2差值】高达100pct以上;三是薪资或开启上行通道,且劳动出产率或仍庇护较低秤谌;四是美股、地产一朝丢失对其通胀的“分流效用”,美邦将面对空前绝后的中长久、连接的通胀压力。  3、环球本钱流向:短期或有流出我邦的压力,来岁希望大幅回流。近期随同美邦经济苏醒预期慢慢加强,其与我邦的【经济预期差】及【邦债收益率利差】增加,将利于本钱流向美邦市集;但研究到通胀成分及美邦或偏好提振本身出口,估计邦内本钱流出压力或有松弛。中长久来看,咱们基于来岁美邦经济苏醒动力削弱而通胀连接高企的预判假设,估计环球本钱或希望明显回流我邦。  以守为攻。咱们创议先行防御,静待“计谋底”展示,再右侧抨击抓反弹。整个修设三个倾向:一是防御性高且本钱转嫁材干较强的消费;二是估值低贱且受益于中美相干及滚动性预期边际改良的生长;三是具有长久需求逻辑及Q3红利确定性催化的“生长属性的周期”,征求:新能源(光伏/风电/储能/核能)、罕见金属、军工及呆板设置(工业母机/造船/油服设置)。  *危机揭示:尊重的投资者,咱们端庄提示您理性对于市集,没有只涨不跌的市集,也没有包赚不赔的投资,投资者应体会并永远记得“买者自信”的法则与“股市有危机,入市需当心”的投资规矩,防范悍然不顾、盲目投资的非理性活动。理性处置局部家当,安定第一。
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